Federacija Bosne i Hercegovine ni na današnjoj aukciji obveznica nije uspjela prikupiti planirani iznos sredstava, što potvrđuje nastavak opreznog odnosa investitora prema domaćem tržištu kapitala.
Na aukciji održanoj danas, 28. aprila, planirano je zaduženje od 50 miliona KM, ali je na kraju prikupljeno 35 miliona KM.
Ukupan iznos pristiglih ponuda iznosio je 36,76 miliona KM, dok je prihvaćeno 35 miliona KM. Ponderisana prosječna prihvaćena cijena iznosila je 99,879 posto, što znači da su obveznice prodate ispod nominalne vrijednosti.
Ponderisana prosječna kamatna stopa iznosila je 3,9943 posto, uz kuponsku stopu od 3,95 posto. Ukupno je prikupljeno oko 34,95 miliona KM, a rok dospijeća obveznica je april 2029. godine.
Nastavlja se obrazac slabije potražnje
Današnji rezultat nije izolovan slučaj, već nastavak trenda koji je vidljiv već neko vrijeme.
Naime, krajem marta Federacija BiH također nije uspjela realizirati planirano zaduženje putem obveznica. Tada je planirano prikupljanje 40 miliona KM, ali je na kraju prikupljeno 30 miliona KM, uz ukupne ponude od 33,38 miliona KM.
Još ranije, 10. marta, zabilježen je sličan scenario prilikom emisije trezorskih zapisa. Umjesto planiranih 80 miliona KM, prikupljeno je 50 miliona KM, uz znatno slabiji interes investitora.
Rastu kamate i oprez investitora
Uočljiv je i rast troškova zaduživanja. Dok je krajem marta prosječna kamatna stopa na obveznice iznosila 3,19 posto, na današnjoj aukciji ona je porasla na gotovo 4 posto.
Istovremeno, činjenica da su obveznice prodate ispod nominalne vrijednosti ukazuje na to da investitori traže dodatni prinos kako bi kompenzirali percepciju rizika. Sve to sugerira da tržište kapitala postaje sve zahtjevnije kada je riječ o plasmanu državnog duga.
Širi kontekst i upozorenja
Slabiji interes investitora dolazi u trenutku nakon što je agencija S&P Global Ratings nedavno pogoršala izglede za kreditni rejting Federacije BiH sa stabilnih na negativne.
Kao razlozi navedeni su povećani fiskalni rizici, rastući pritisci na javni dug i izazovi u konsolidaciji budžeta u narednim godinama.
Planirano i veliko vanjsko zaduženje
Istovremeno, vlasti Federacije BiH planiraju i značajno zaduženje na međunarodnom tržištu. Prema ranijim najavama, ove godine planirana je emisija euroobveznica na Londonskoj berzi u iznosu od oko 800 miliona eura.
Budžetom Federacije BiH za 2026. godinu ukupni planirani prihodi od dugoročnog zaduživanja iznose gotovo dvije milijarde KM.
Signal za tržište
Serija aukcija na kojima nije prikupljen planirani iznos sredstava, uz rast kamata, šalje jasan signal da investitori postaju sve oprezniji.
Iako Federacija i dalje uspijeva prikupiti značajna sredstva, očigledno je da to čini uz sve veći trošak i uz ograničeniji interes tržišta, što bi u narednom periodu moglo imati šire implikacije na javne finansije.
Preuzimanje teksta i vizuelnog sadržaja dozvoljeno uz obavezno navođenje izvora i postavljanje linka ka originalnom tekstu na BiznisInfo.ba
