Najava da je Fortenova grupa odabrala Badel 1862 za ekskluzivne pregovore o preuzimanju kompanija iz Grupe pića izazvala je veliku pažnju u cijeloj regiji.
U fokusu javnosti našao se i Sarajevski kiseljak, jedan od najpoznatijih i najuspješnijih brendova u Bosni i Hercegovini, koji bi mogao dobiti novog vlasnika u okviru jednog od najvećih poslova posljednjih godina, piše BiznisInfo.ba.
No, postavlja se pitanje – koliko zapravo vrijedi Sarajevski kiseljak i zašto je ova kompanija atraktivna kupcima?
Rekordni rezultati
Sarajevski kiseljak nikada nije poslovao bolje. Prema finansijskim podacima za 2025. godinu, kompanija je ostvarila prihode od 136,5 miliona KM (oko 68 miliona eura), dok je neto dobit dostigla gotovo 19 miliona KM (oko 9,5 miliona eura).
Broj zaposlenih porastao je na više od 400 radnika, a kompanija raspolaže snažnim kapitalom i relativno niskim nivoom zaduženosti. Sve to pokazuje da se ne prodaje kompanija koja ima probleme, već firma koja ostvaruje rekordne rezultate.
Premium brend sa tradicijom dužom od 130 godina
Sarajevski kiseljak nije samo proizvođač mineralne vode. Riječ je o jednom od najprepoznatljivijih domaćih brendova, čija tradicija seže još u 1891. godinu.
Prirodna mineralna voda iz Kiseljaka decenijama je prisutna u gotovo svakom domaćinstvu u BiH, a kompanija je izgradila snažnu tržišnu poziciju i visoko povjerenje potrošača. Takvi brendovi često postižu znatno veću vrijednost od one koju pokazuju same finansijske brojke.
Koliko bi mogla vrijediti kompanija
Preciznu vrijednost moguće je utvrditi tek nakon završetka pregovora i eventualne transakcije. Ipak, finansijski analitičari kompanije iz sektora bezalkoholnih pića često procjenjuju koristeći takozvane EBITDA multiplikatore.
EBITDA – odnosno zarada prije kamata, poreza i amortizacije – jedan je od ključnih pokazatelja vrijednosti kompanije. U industriji pića vrijednost firme često se procjenjuje tako što se godišnja EBITDA pomnoži određenim faktorom, najčešće između 8 i 12.
Primjenom tih metoda, vrijednost Sarajevskog kiseljaka – koji je lani imao EBIDTA 20,4 miliona KM – mogla bi se okvirno procijeniti na između 160 i 250 miliona KM (80 do 125 miliona eura), pri čemu pojedini analitičari smatraju da bi snažan brend i tržišna pozicija kompanije mogli opravdati i višu valuaciju.
Naravno, riječ je samo o procjenama zasnovanim na javno dostupnim podacima, dok konačna vrijednost zavisi od niza faktora, uključujući tržišni položaj, snagu brenda i očekivani budući rast.
Jamnica je ključ cijelog posla
Iako je Sarajevski kiseljak veoma vrijedan dio paketa, najveći dio vrijednosti vjerovatno dolazi od Jamnice. Prema finansijskim izvještajima za prošlu godinu, Jamnica je ostvarila prihode od oko 245 miliona eura, neto dobit veću od 50 miliona eura te EBITDA-u od gotovo 76 miliona eura. To znači da je Jamnica višestruko veća od Sarajevskog kiseljaka.
Primjenom spomenutih multiplikatora – s obzirom na finansijske rezultate koje ostvaruje – procjenjuje se da bi vrijednost Jamnice mogla premašiti 600 miliona eura, a pojedine procjene idu i znatno više.
Zbog toga analitičari smatraju da se cijela transakcija prvenstveno vrti oko preuzimanja Jamnice, dok Sarajevski kiseljak predstavlja drugi najvrjedniji dio grupe pića.
Paket uključuje i MG Mivelu iz Srbije te Jamnicu Ljubljana iz Slovenije, ali je riječ o manjim kompanijama u poređenju sa Jamnicom i Kiseljakom.
Posao vrijedan stotine miliona eura
Ako pregovori budu uspješno okončani, riječ će biti o jednoj od najvećih akvizicija u prehrambenoj i industriji pića u regiji posljednjih godina.
Za Bosnu i Hercegovinu posebno je važna činjenica da se u središtu ove velike regionalne priče nalazi Sarajevski kiseljak – kompanija koja danas posluje bolje nego ikad i koja predstavlja jedan od najvrjednijih domaćih brendova.
Može li Badel preuzeti kompaniju višestruko veću od njega samog
Posebno je zanimljivo da je Badel znatno manja kompanija od biznisa koji želi preuzeti. Prema posljednjim dostupnim podacima, Badel 1862 je prošle godine ostvario prihode od oko 88,8 miliona eura i EBITDA-u od 22 miliona eura.
To znači da Badel pokušava preuzeti grupu kompanija koja je višestruko veća od njega samog, zbog čega bi ova transakcija mogla predstavljati jednu od najvećih i najambicioznijih akvizicija u regionalnoj prehrambenoj industriji posljednjih godina.
Preuzimanje teksta i vizuelnog sadržaja dozvoljeno uz obavezno navođenje izvora i postavljanje linka ka originalnom tekstu na BiznisInfo.ba
