Jedna od najvećih poslovnih transakcija u regionu sve je bliže realizaciji. Hrvatska kompanija Badel 1862 nalazi se u završnoj fazi pregovora o preuzimanju Jamnice i ostalih kompanija iz Grupe pića Fortenova grupe, među kojima je i Sarajevski kiseljak, jedan od najpoznatijih proizvođača mineralne vode u Bosni i Hercegovini.
Prema nezvaničnim informacijama koje donosi hrvatski Poslovni dnevnik, vrijednost cijelog paketa procjenjuje se na između 800 i 900 miliona eura.
Osim Jamnice i Sarajevskog kiseljaka, predmet prodaje su i MG Mivela iz Srbije te Jamnica Ljubljana. Riječ je o izuzetno velikom poslu za Badel 1862, kompaniju koja je znatno manja od poslovne grupacije koju namjerava preuzeti. Upravo zbog toga posebno je zanimljiv način na koji se priprema finansiranje ove akvizicije.
Tri banke i EBRD u finansijskoj konstrukciji
Prema informacijama Poslovnog dnevnika, finansijska konstrukcija trebala bi se oslanjati na tri ključna izvora. Prvi je kreditni aranžman vrijedan oko 500 miliona eura, u kojem bi učestvovale Zagrebačka banka, Erste banka i Privredna banka Zagreb.
Drugi je potencijalno ulaganje Evropske banke za obnovu i razvoj (EBRD), koja bi u transakciji mogla učestvovati s približno 200 miliona eura, prvenstveno kroz vlasnički kapital. To znači da bi EBRD, ukoliko se takav model potvrdi, mogao postati jedan od suvlasnika poslovne grupacije u čijem će sastavu biti i Sarajevski kiseljak.
Treći dio finansijske konstrukcije predstavljao bi takozvani vendor aranžman s prodavcem, odnosno Fortenova grupom, čiji je vlasnik Pavao Vujnovac. Takav model podrazumijeva da prodavac kupcu olakša finansiranje, najčešće tako što pristane na odgođenu naplatu dijela kupoprodajne cijene.
Važno je naglasiti da detalji finansiranja još nisu službeno potvrđeni. Banke nisu komentarisale navode o kreditiranju, dok je EBRD poručio da zasad ne može komentarisati informacije o mogućem učešću.
Badel bi postao jedan od najvećih igrača u regionu
Da pregovori napreduju, nedavno je potvrdio i glavni izvršni direktor Fortenova grupe Fabris Peruško. On je izjavio da je Fortenova u završnoj fazi potpisivanja ugovora o prodaji Jamnice Badelu 1862.
Prema njegovim riječima, Badel bi nakon preuzimanja Fortenovine Grupe pića trebao postati najveća kompanija u proizvodnji hrane i pića, s približno 130 miliona eura godišnje EBITDA-e, odnosno dobiti prije kamata, poreza i amortizacije. Na čelu Badela 1862 nalazi se Darko Knez, koji je ujedno i njegov većinski vlasnik.
Šta ovo znači za Sarajevski kiseljak?
Za Bosnu i Hercegovinu posebno je važna činjenica da je Sarajevski kiseljak dio ovog velikog paketa. Ukoliko transakcija bude realizovana, poznata bh. kompanija promijenit će vlasnika, zajedno s ostalim proizvođačima pića iz sastava Fortenove.
Potencijalno učešće EBRD-a dodatno je zanimljivo jer bi značilo da međunarodna razvojna finansijska institucija učestvuje u vlasničkoj strukturi grupacije koja upravlja i jednim od najpoznatijih domaćih brendova.
Ipak, kupoprodajni ugovor još nije potpisan, a nakon eventualnog potpisivanja bit će potrebno pribaviti i odgovarajuća regulatorna odobrenja. Zbog toga se konačni završetak ove velike akvizicije očekuje tokom 2027. godine.
Kiseljak superuspješna kompanija, ali Jamnica nosi glavni dio kolača
Prema finansijskim podacima za 2025. godinu koje je ranije analizirao BiznisInfo.ba, Sarajevski kiseljak ostvario je 136,5 miliona KM (oko 70 miliona eura) prihoda i gotovo 19 miliona KM (skoro 10 miliona eura) neto dobiti, uz više od 400 zaposlenih.
Kompanija je lani ostvarila EBITDA-u od oko 20,4 miliona KM (oko 10,5 miliona eura), a BiznisInfo.ba je ranije procijenio da bi, na osnovu uobičajenih multiplikatora u industriji pića, njena vrijednost mogla okvirno iznositi između 160 i 250 miliona KM (oko 80 do 130 miliona eura).
Naravno, riječ je o okvirnoj procjeni na osnovu javno dostupnih finansijskih rezultata, a stvarna vrijednost u eventualnoj transakciji može biti drugačija.
Ipak, Sarajevski kiseljak nije najveća kompanija koju Badel pokušava preuzeti. Daleko najveći dio paketa predstavlja Jamnica, koja je prošle godine ostvarila oko 245 miliona eura prihoda, više od 50 miliona eura neto dobiti i EBITDA-u od gotovo 76 miliona eura.
Nastavak prodaje kompanija bivšeg Agrokora
Fortenova, bivši Agrokor, u međuvremenu nastavlja prodaju dijela svog poslovanja. Kompanija je već zaključila prodaju Idea marketa i povezanih društava u Srbiji grupaciji Alta Retail, dok se očekuje i formalni završetak prodaje PIK-a Vrbovec kompaniji Bosqar Invest. Time Fortenova nastavlja strategiju koncentrisanja na četiri osnovna područja poslovanja: maloprodaju, veleprodaju, nekretnine i logistiku.
