Slovenska Agencija za tržište vrijednosnih papira (ATVP) odbila je zahtjev hrvatske državne agencije Fina za preuzimanje većinskog udjela u Ljubljanskoj berzi – što je jedna od najznačajnijih odluka na regionalnom tržištu kapitala u posljednjih nekoliko godina.
Odluka dolazi nekoliko sedmica nakon što je slovenska Vlada Ljubljansku berzu proglasila kritičnom infrastrukturom od nacionalnog značaja, čime je državnim institucijama dat dodatni prostor da odbiju prodaju strateškim stranim subjektima.
Zašto je Fina odbijena?
ATVP je saopćila da Fina ne ispunjava zakonske kriterije, posebno u segmentima:
- procjene upravljačke strukture i iskustva,
- finansijske stabilnosti,
- mogućeg utjecaja na nadzor tržišta,
- te potencijalnih rizika u vezi sa sprečavanjem pranja novca i finansiranja terorizma.
Prema Zakonu o tržištu finansijskih instrumenata, stjecanje kvalificiranog udjela u berzi nije moguće bez posebne dozvole regulatora – a ta dozvola je sada odbijena.
Fina trenutno posjeduje oko 10% Zagrebačke berze, koja je vlasnik 100% Ljubljanske berze, ali je željela postati većinski vlasnik ove regionalne grupacije. Hanfa u Hrvatskoj je Finu već odobrila, no slovenski regulator je odlučio drugačije.
Mogući politički motivi?
Profesor prava Miha Juhart za RTV Slovenija rekao je da će odluka gotovo sigurno biti predmet upravnog spora pred slovenskih Upravnim sudom, te da je “puno prostora za diskreciju” u načinu na koji je zakon formulisan.
Također je istaknuo da će uvijek postojati pitanje da li je regulator djelovao potpuno autonomno, s obzirom na to da je berza nedavno proglašena strateškim resursom države.
Šta dalje?
Slovenske političke stranke već predlažu da Slovenski državni holding otkupi Ljubljansku berzu i vrati je u domaće vlasništvo. Druga opcija je osnivanje potpuno nove berze – ali analitičari upozoravaju da slovensko tržište kapitala možda nije dovoljno snažno za dvije paralelne institucije.